俄罗斯通胀压力加剧 央行或被迫提高利率应对

　　8月份俄罗斯对西方实施反制裁措施，宣布禁止从欧盟、美国、加拿大、澳大利亚和挪威进口食品，包括肉类、鱼类、家禽、奶酪、水果和蔬菜。德意志银行(Deutsche Bank)认为，此举可能会加剧俄罗斯本已较高的通胀压力，俄罗斯央行近期可能不得不将利率提高至8.5%进行应对。

　　在俄罗斯410亿美元的食品进口中，禁令可能影响到110亿美元的进口，即占到280亿美元鱼肉禽和果蔬进口的40%。对于在禁令名单上的国家，进口限制将影响到从这些国家所进口食品总额的60%。为了替代从欧美西方国家的进口，俄罗斯已经与拉丁美洲一些国家进行磋商，可能从智利、巴西和阿根廷进口鱼肉，从土耳其、阿塞拜疆等国进口果蔬。

　　不过德银分析师认为，即便俄罗斯可以通过从拉美、非洲和中东进口来替代欧美食品，进口受限食品的短缺将会造成价格上涨，未来一年到一年半可能平均涨价5-10%。按照食品在俄罗斯CPI中的权重，食品涨价将导致俄罗斯CPI上升1.5个百分点，德银因此将俄罗斯今年12月CPI预期从6.5%调升至7.4%，明年12月从5.4%调升至6.0%。

　　德银认为，俄罗斯央行可能通过加息来应对通胀压力，不过由于卢布贬值和贸易限制等通胀因素持续时间不确定，货币政策的收紧可能不会特别激进。德银预计俄罗斯央行可能先加息50基点至8.5%缓和第一轮冲击，然后监测是否还会发生第二轮冲击。在8月份之前，俄罗斯央行原本预计下半年通胀出现回落，但食品进口禁令改变了通胀形势。

　　俄罗斯经济目前处于非常糟糕的“滞胀”状态，即经济停滞与高通胀并存。受欧美多轮经济制裁的影响，资金大幅流出，俄罗斯卢布汇率贬至历史新低。俄罗斯股市虽然估值极低，依然遭到投资者抛弃，在纽约上市的、以美元计价的俄罗斯ETF(RSX)今年迄今跌幅超过17%。

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